第46节 “负利率”对民众生活影响不大

近段时间以来，从央行报告透露的信息来说，2003年前8个月我国居民消费价格总水平同比持续小幅正增长，但从9月份开始快速上升，同比增幅在12月已经高达32％。2004年前2个月上升21％。由于居民消费价格指数（CPI）已经超过一年期定期存款利率，负利率之声、国内存款利率加息之论、居民储蓄存款缩水之言，全国媒体一片惊呼。对我来说，这几天，几乎天天都有媒体记者来电话要我对此做解释，要我对负利率对民众生活及企业的影响做些解释。

正如我早已撰文指出的那样，就目前国内的经济环境而言，由于国内居民消费价格指数上升的幅度有限，从而也就不可能形成传统意义上的通货膨胀，加上国有银行改革的需要（因为在贷款利率放开，存款利率固定的情况下，上息不利银行利润的获得），要推动国内房地产及消费信贷的发展（因为低利率既利于增加住房信贷消费，也扩大房地产企业的利润空间），在目前的居民消费价格的指数水平上，正如行长周小川所言，国内升息的可能性不大。

当然，这些仅表明问题的几个方面，还有，既然是负利率，为什么民众不从银行大量地把个人的储蓄存款取出投资其他地方，或购买耐用性消费品保值增值呢？为什么对于个人的资产缩水的民众会无动于衷而个人储蓄存款照样增加呢？为什么居民消费价格指数上升时正好国内股市上涨，但民众不愿把个人的储蓄投入股市等。尽管有媒体声称，面对负利率有不少储蓄存款进入了基金从而导致最近基金的火暴。但最近进入基金的个人储蓄存款真的会很多吗？与平常的时候相比又如何呢？其实，对于这些问题，我们只要好好地想一下，就会得到解答。

我们已经看到，2003年下半年国内居民消费价格指数上扬仅为32%，今年2月又有所下降。也就是说，在将来一段时期内国内CPI的上扬幅度是十分有限的。而且2003年以来的国内价格主要表现在与农产品有关的食品价格和原材料价格上，主要表现在与房地产相关的产业上。对于其他工业消费品来说，多数都处于供大于求的状态。

对于食品价格的上涨，尽管其上涨的幅度达到30%以上，但是随着这几年来民众生活水平的提高，随着民众可支配收入增加，食品价格的上涨对城市居民生活的影响已经十分微小了。因为，一则随着民众的生活水平的提高，民众的饮食消费结构发生了很大的变化，民众对不少食品消费需求迅速减少；二则随着民众可支配收入的提高，食品在个人可支配收入中的

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