难道历史又要神经质般冲动地重复吗？难道网络股票就是20世纪90年代的广播和飞机股份吗？就连芭芭拉·斯特雷桑德也成了股票专家。据《财富》1999年7月报道：“她研究像《巴伦周刊》（Barron誷）之类的出版物，她十分虔诚地收听美国国家广播公司。她每天早晨6点30分起床收看股市情况报告。”1999年秋天，微软的总裁史蒂夫·鲍尔默在一次会议上发言时大胆地说：“如今股市对科技股票的估计实在是过高了，实在很荒唐。”当然，他很正确，但那又如何？投资者被巨额财富迷了心窍，许多人相信他们除了跟在别人后面之外别无选择，他们害怕失去机会。
1999年末，一位股票交易者承认：“这是个难题。大家都知道，就连相信科技股票的人也知道这一切，但似乎没人在乎这一点。人们认为我们正处于科技革命的浪潮中，这个世界早就颠倒了，旧的模式不再适用了。这是一个新的游戏，不管你能抓住机会还是失去机会，你都得试一试。”全美最著名的科技投资者之一罗格·麦克讷米无奈地说：“你要么加入这种狂热中，要么倒闭，这是自我保护的问题。”
杰里·李文进退两难。一方面，和美国在线的合作也是自我保护的问题；另一方面，李文也不是傻瓜，凯斯必须得为时代华纳的股票付出相当大的代价。无论他想用多少钱做成这笔交易，时代华纳永远也不会只得到新公司少一半的股份。让他接受40%的股份是对他智慧的侮辱和蔑视！
“圈套”
12月14日，时代华纳和美国在线最后一次对话的最后一天，李文在公司内发出一封旨在让美国在线知道他并没有被吓倒的备忘录。李文在长达三页的文件中并未提到他和美国在线的秘密谈判。他只是安慰员工们说他已经开始行动起来，他要将时代华纳的数字化全部翻新，以确保公司经营的每个方面都和数字化的焦点相结合。文件封面上的文字似乎是对时代华纳网络战略的大胆防卫，但只要稍加留意，你就会看到李文已经进入圈套了。
“亲爱的同事们，”文件这样开始，“时代华纳强劲的增长势头本来应该处于我们为1999年所规划的两位数中间，这样才能反映我们的整体实力，但是我们应该在关注经营业绩与充满活力的一致性时不应该忽略全球正处于根本性改革的事实。转眼之间，一个巨大的数字化市场已经形成。而且正在快速地扩大，造成这个新网络社区并推动其发展的科技每分钟都在变化。”
这些华丽的辞藻暴露了李文的苦衷：
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